没太懂永续年金的概念，既然都是永续了，那求出来的PV不就相当于是PV0了吗，为什么公式求出来的是往前折一期的。。按照答案的话，0-4期不就不是永续年金了吗
星星_品职助教 · 2021年02月13日
同学你好，
先解释一个时间点的概念：
在我们讲解永续年金的公式PV=A/r时，A是“期末”支付的现金流（“1”时间点），不是'当下支付的现金流（“0”时间点）。（见讲义截图，后面的公式推导可以忽略）
也就是说，如果这个永续年金是从1时间点开始支付第一笔现金流的话，那么折现不是折到1时点，而是折到0时点。
-------------------
根据题干对现金流的描述：“.....makes its first quarterly dividend payment of $2.00 in five quarters”，可以看出第一笔现金流是从5时间点开始的，此后永续支付。
也就是说，
①这个永续年金是从5时点才开始永续支付，此前都没有现金流。
②由于这个永续年金是从5时间点开始支付第一笔现金流，所以折现不是折到5时点，而是折到4时点。
③这道题的解题过程是先按照永续年金的公式把永续年金的现值算到4时点，然后再做第二步折现，从4时点折回0时点。（见图）
