同学你好：
首先，零息债券，其MD=maturity，因为它只有在到期时有一笔现金流的归还，所以它的平均还款期就是maturity。
然后discount bond，coupon rate小于YTM，premium bond，coupon rate大于YTM，以及永续债券也是有对应的coupon rate，只不过支付coupon直至永远。这些债券都是有coupon的，换句话说前面时间段是会还款的，只要前面还款了，就说明平均还款期小于maturity。所以这三个债券的MD是小于零息债券的。
由下图我们也可以直观感受到这一特点。
