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天天_mama · 2021年01月10日

问一道题:NO.PZ2018091705000067 [ CFA III ]

问题如下:

Explain two drawbacks to write covered calls as a monetization strategy.

解释:

There are two potential drawbacks with this strategy: The investor retains full downside exposure to the shares (to the extent the share price decreases by more than the premium received), and the upside potential is limited (the call strike price plus the premium received).

请老师解释一下write covered call

1 个答案
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王暄_品职助教 · 2021年01月11日

write covered call头寸如下

1.手上持有大量single-stock position

2. 我现在short call,即卖一些call option

  • 若将来价格跌了一些些,buyer就不会行权,而我反而赚了一些premium的钱。但是如果价格下跌的幅度大于我说到的premium的钱,则有损失。也就是答案中说的:The investor retains full downside exposure to the shares
  • 若将来价格涨了,且涨到了行权价格之上,那么buyer就会来找我行权,那么我就要把股票卖给buyer,我就无法享受到股价上涨带来的好处,也就是答案所说的àupside potential is limited

另:那为什么我们有时候还会选择write call option呢

  1. 因为如果预计股价会跌,但就跌一点点,那么我就可以通过卖call option赚一些premium(前提是premium>股价跌的幅度,这样才会赚钱)
  2. 但如果就这么不巧,股价大涨,buyer来找我行权,那么我也就刚好把这一大笔single-stock position卖给buyer了,拿着钱我再去做别的分散化投资以达到monetization的目的

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