问题如下：
Carter asks Smith about the possibility of analyzing bonds that have lower credit ratings than the investment-grade Alpha bonds. Smith discusses four other corporate bonds with Carter. Exhibit 4 presents selected data on the four bonds.
Notes: All bonds have remaining maturities of three years. OAS stands for option-adjusted spread.
Which of the following conclusions regarding the bonds in Exhibit 4 is correct?
选项：
A. Bond 5 is relatively cheaper than Bond 6.
B. Bond 7 is relatively cheaper than Bond 6.
C. Bond 8 is relatively cheaper than Bond 7.
解释：
B is correct.
考点：考察对OAS的理解
解析：
Bond 5, Bond 6和Bond 7属于同一评级的债券 ， 且其他特征 （ 如Coupon rate ， maturity, callable data等 ） 相同 ， 因此这两个债券属于可比债券 。 对于条件相似的含权债券 ， 其OAS理论上应该相等 。 如果存在不相等的情况 ， 较大的 （ OAS ） ， 意味着该债券可能被低估 （ 便宜 ） 。
Bond 7 （ OAS 85 bps ） 比Bond 6 （ OAS 65 bps ） 更大 ， 因此Bond 7相对更加便宜 。 因此B正确 ， A错误 。
C不正确 ， 因为债券8 （ CCC ） 的信用评级低于债券7 （ B ） ， 单独的OAS不能用于相对价值比较 。 较大的OAS （ 105 bps ） 包含对B和CCC债券信用评级之间差异的补偿 。 因此 ， 没有足够的信息来得出相对价值的结论 。
callable bond 的 option cost=Z－OAS，较大的OAS导致option cost较小，
