ETF vs. Mutual fund liquidity

嗨，爱思考的PZer你好：

“ETF 和mutual fund到底谁流动性更好？在FI和Equity两门课里面结论一样吗？？”

两门课里面，结论是一样的：都是ETF的流动性更好。

原因是，ETF份额就像股票，我们交易的对手方是广大的股票市场投资者，只要开盘就能直接买卖ETF。所以ETF可以随时变现。

但是Mutual fund（原版书比较的是Open-ended mutual fund与ETF），我们的交易对手方是发行Mutual fund的基金公司，我们的申购与赎回，是与基金公司完成的。

在这个过程中出现一个time lag，我们卖出基金时需要报给基金公司，一般是至少要等1天后才能拿回资金。所以一般至少有一个T+1的time lag。

从交易的角度看，一定是ETF流动性更好，因为有一个二级市场存在可以随时变现。

但是注意，在Equity这门课了，他说了一种特殊情况，就是我们ETF虽然有交易市场可以交易，但如果整个这个市场流动性比较差的话，我们ETF的流动性也是比较差的。

如果整个市场交易不活跃，我们想卖ETF份额，就报了卖价，但是迟迟找不到对手方，这时这个ETF份额的流动性是较差的。

但是，对于（Traditional Open-ended）Mutal fund来讲，我们的交易对手方是基金公司，我们想卖的时候，一定可以找到这个对手方的。

所以，从这个角度看，虽然ETF有市场交易，但是如果市场流动性不行，找对手方比较难，流动性反而不行。而Mutual fund，一定存在一个对手方可以交易。

碰到这种，固收这边默认我们是在一个流动性不错的市场上，所以ETF的流动性一定优于Mutual fund。

在Equity，一般情况下也是ETF流动性更好，因为有市场交易；但是如果讨论了特殊情形：市场流动性不行时，实际上ETF的变现能力是下降的，有可能反而不如Mutual fund。

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