A小问：
没听懂为何没工作了就没有disability insurance和life insurance了？
B小问有几个问题：
1、short sale against the box，为何会涉及到交税？
2、sell forward为何又不涉及到交税？
3、option合成的forward为何不可以，long一个put和short一个call，再加上stock，是跟collar的结果一样的啊。
Olive_品职助教 · 2020年12月04日
嗨，爱思考的PZer你好：
A disability insurance和life insurance 是防止残了或者死了，赚不到未来的收入了，但是未来家庭还有支出计划要满足，所以要用保险来cover。退休以后就没有【还没赚到的收入了】，退休费都是以前的工作换来的，所以没有未来需要cover的工资收入了。
B
1 因为题目给了一个条件，就是如果已经风险都转移了，而且这种hedge的方式没有实际卖掉股票，那么投资者就可能通过这种方式回避股票交易，逃避交税，所以就有一个视同处置的规定（treated as a constructive sale），要求这种情况下照样要交税。
short sale against the box本质上相当于是把自己手里的头寸下跌风险都hedge掉了，但如果股价一直不下跌，那么也就一直不用卖股票，那么就有可能一直都处于一种风险回避掉了但是却未来也不用交税的情形，税务局不高兴，所以规定这种情况也要交税。
2 sell forward是未来卖股票的合约，未来卖股票这件事是【确定的】，也就是未来的tax liability是投资者逃不掉的，所以税务局也不针对这种情况提前要求其缴税，未来啥时候forward到期了要卖，交易的时候正常交税就行。
3 forward conversion是合成一个short forward，不是collar。forward conversion也是有第一个点讲到的情况，就是回避股票交易，但是其实把风险hedge掉了。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！