xiaonan_Cc · 2020年12月01日
老师好，
这道题的讲解没听懂，能再解释一下吗？
听强化班的时候听到比较risk-efficient 有两个维度：一个是相同return，希望risk越低；相同risk，希望active share越高。这道题的解题思路似乎没有用到这两个维度？
答案中说March基金用仅用了140支股票获得了3.2%的active risk，Blue基金340支股票对应5.5%activerisk；但我理解需要在相同return下，active risk越低越好呀，并不能直接比较股票数量和active risk之间的关系？
另外，是active share越高的基金，费用越高吗？
谢谢
maggie_品职助教 · 2020年12月02日
这道题用的就是第二个维度（请看截图讲义第二个小点点）。这里比较的是工作效率，我们承担风险就是为了获得超额收益，那么M研究了140只股票就能获得3.2%的主动风险，而B研究了340只股票“才获得”5.5%的主动风险，如果M也研究340只股票，那她获得的AR就要远高于B。这就说明了M的工作效率高，我们请主动投资的基金经理就是希望找相同fee的情况下，工作效率高的。其实这就是讲义207页risk-efficient delivery的第二种判断方法：在相似风险、费用的情况下，基金经理通过投资更少的股票（AS更大）就能获得和其他选手差不多的风险，说明他的效率更高。
建议再去听一下李老师这里的举例讲解。
