发亮_品职助教 · 2020年12月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
“无风险利率越高的话，债券价格不是越低吗？credit spread应该越高啊？应该是正相关吧？”
画红线这个，他描述的是一个经济现象，然后得到的结论：
债券的Credit spread（信用风险补偿）和无风险利率（Risk-free rate），他们之间呈现一个负向变动的关系。
我们发现，当Credit spread比较大的时候，也就是债券信用风险比较高的时候，往往是经济不景气的时候，那这时候，因为经济投资、借贷活动较少，所以导致无风险利率会降低，或者，经济差的时候，央行会动用宽松的货币政策来刺激经济，因此利率也比较低。
所以我们发现，经济不景气的时候，会有Risk-free rate下降且债券的Credti spread上升，他俩就呈现负向关系。
同理，当Credit spread比较小的时候，也就是债券信用风险比较低的时候，往往是经济繁荣时期，这时候因为经济活动旺盛，借贷活动旺盛，所以无风险利率很高；或者，由于经济过于旺盛，央行会动用紧缩的货币政策来抑制经济，因此会加息使得无风险利率上升。
所以我们发现，经济好的时候，会有Risk-free rate上升且债券的Credti spread下降，他俩也就呈现负向关系。
于是我们就观察到了，经济中存在Credit spread与Risk-free rate负向的变动关系。
提问中，似乎是假定了债券的Yield是稳定不变的，然后Risk-free rate变化，导致Credit spread变化。
注意，在分析我们讲义这个结论时，实际上债券的Yield也是动态变化的。所以不能通过提问中的思路考虑。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
