CFA二级2020A-AM mock

同学你好，

这道题case中对应描述为：“Hart adds that ETF authorized participants conduct trades in the secondary market to eliminate the arbitrage gap and conduct trades in the primary market to both create and redeem ETF shares.”

所以可以看出，Hart实际上是说了两句话。1. AP在二级市场上交易来消除Arbitrage gap；2. AP在一级市场上申购和赎回。

后半句话是没问题的。但是前半句话说的不全面，AP套利的过程是一个一二级市场联动的过程，并不是只在二级市场上交易就可以了。二级市场上的交易指的是投资者之间互相买卖，仅在二级市场上交易无法完成套利。

注意套利不是一个“在股票二级市场和ETF二级市场上交易”的过程，中间一定会涉及到一级市场的。没有一级市场的申购和赎回的过程，AP只能拿着一堆股票和一堆ETF shares，没法做后续操作的。