原版书equity35题

同学你好，抱歉哈，我看图片当中的题目是31题，35题是一个比较陌生的知识点，这里提到的两个模型是来评判market index是高估还是低估的，也就是评判整体市场的高估低估情况。他是三级的考点，二级只是简单提了一下。

陈述3说，F模型认为，当市场现在的earnings yield大于10年期国债收益率时，市场就是被低估的。那么Fed 模型的原理，它是把大盘的earnings yield，也就是E/P和十年期的国债收益率来做比较，十年期的国债收益率可以看作是Rf，当股票市场的收益率

陈述4：说Y模型使用了未来五年股票市场业绩增长率来预估股票大盘的value。

Fed model中债券的收益率是不是确定的，但是股票市场的收益是不是波动的，还要考虑到未来的成长性，所以Ymodel就在是Fedmodel上做了一个修正。考虑了股票市场上长期的增长率。

CEY = CBY – b × LTEG + Residual

CEY是大盘现有的earnings yield，等式右边呢，CBY 是穆迪A-rated corporate bond yield，LTEG呢，就是市场大盘未来五年一致的盈利增长预期，所以Y模型考虑到了consensus five-year earnings growth rate forecast for the market index。那么两个说法都是正确的，C选项正确。

同学你好，这个题目问根据P分析师的指导，结合表1中给出的这些公司过去四个季度的数据，S应该选以下哪种估值乘数？分别时PE/production to demand/和earnings to price ratio,也就是PE的倒数。

B选项我们没讲过这个乘数，完全是凑数的，那么就是看A和C选项，那么到底是用P/E，还是E/P。那么接下来来看表格中的数据，过去四个季度的EPS，是不是G公司的EPS为负，如果EPS为负，那么无法使用PE，也就没有办法进行排名比较估值。A选项也就能排除了，所以我们就只能用这里的C选项。

这个题目主要考察我们PE的适用条件，当E很小的时候，那么在计算中PE的分母非常小，那么算出来的PE非常高，没有意义，而当EPS=0或者为负的时候，PE也是没有意义的，但是如果给PE取倒数的话，那么这些很小的或者为负的EPS都放在分子上了，就没有这个问题了，就可以几个公司之间进行相互之间的比较了。