多因素模型（权益VS组合）

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、公式不一样是因为模型不同啊，每个模型都有它自己的分析理论。回归的目的和回归因子不同，公式自然就不同，多因素模型只是一个一般形式，可以用于不同的分析中

2、你的这个问题何老师在课上是讲过的，组合里面多因素模型用宏观因素模型举例，α等于预期回报也就是CAPM中估计的回报，股票的收益率等于预期回报率加上一系列的惊喜即非预期到的收益，如果市场中没有惊喜也就是没有非预期到的事件，那么股票收益率就等于预期回报率。而在基本面因素模型里面，何老师专门说这里的α没有任何含义，他就是一个截距项，因为后面回归的因素不可能等于零，它就是数学公式里必须要存在的一项。

3、而权益中的famma french model，它分析思路是股票的收益率拆分成各个来源，它认为影响股票的收益率除了市场因素可以解释以外还有size和value factors可以对它进行解释，因此这个模型就是利用回归的思想来看看，每种风险给投资者带来多少收益即投资者每多承担一种风险就应该多一份补偿，这是叠加的思路，如果公司完全没风险，那么后面那些项等于零，那么投资者只获得无风险收益率。因此α等于rf。

4、想要理解为何公式里面的每项不同就要理解每个模型的的理论出发，不过马上要考试了，当务之急是把老师说的重要考点弄明白。在考试中每个学科都是独立的，组合的内容不会出现在权益里反之亦然。

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