三级11月月考道德题

嗨，努力学习的PZer你好：

No.PZ201604030300004601

这个题目的难点在于描述market maker/market maker的职业，所以比较难懂。

首先，关于Riskless principal transaction的定义，其实就是告诉我们Dealer在做什么。dealer会从一个投资人那里接受了单子，然后按照同样的规模卖给了另外一个投资人。对于dealer来说，是一笔本金无风险的transaction，所以是Riskless principal transaction。dealer赚到的就是价差。

需要留意的是这个公司的Compliance Policies：对于机构客户的单子（Institutional Orders）来说，Omega可以赚价差（trade on a net basis）。但是对于零售客户的单子（Retail Orders），公司不允许赚价差，也就是说Omega会平买平卖且不收取任何的fee，这里是体现了dealer责任，为市场提供了流动性。

所以这里虽然区别对待了机构和个人客户，但却是因为公司为他们提供了不同的服务且收费不同，只要在不损害客户利益的情况下，公司是可以区别对待大小客户的。

这个题目问Omega公司的制度是否违反CFA准则。

这里不违反，因为dealer可以根据不同的客户提供不同的服务，只要充分披露就可以。fair≠equal。表格下面第一段就说，Omega这家公司对相关人士进行了充分披露，且Omega是根据不同客户的特点提供了不同的服务。所以不违反fair dealing

No.PZ201604030300004603

这道题目问Chen的做法是否符合CFA准则要求。

从相关段落描述可以知道，Chen作为dealer本来可以按照25块钱的价格执行交易（就是说他从其他客户那里按25块钱拿到单子），但是他卖给机构客户和个人客户都是25.01块钱，相当于是trade on a net basis，这个题目就问Chen做得是否符合公司的要求。

从公司规章制度的要求来看，公司允许对机构客户收差价，但是不允许对个人客户收差价。所以选B

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！