2019 mock AM，22题，
怎么理解riskier asset allocation are over-diversified？难道是分散化过多吗？为什么呢？
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2020年11月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
over-diversified 过度分散化是Resampling的缺点之一。框架图P16有总结到这一句，在Criticisms的(2)
说到底Resampling是一种统计学的方法，他是通过Monte Carlo Simulation扩大的数据规模，然后画出来了很多条有效前沿（simulated frontiers），最后在很多条有效前沿里取均值。但是某些有效前沿虽然统计学上成立，却不具有经济学的意义，也就是Criticisms中提到的(1)concave “bumps”。
因为正常情况下，有效前沿是向上倾斜的一条曲线，虽然表现为concave，但是风险增加，收益是增加的。而concave bump 指的是风险增加，收益反而减小了，体现在图中就是曲线弯过头了，下图中蓝色部分。长的跟肿块一样，所以比较形象地称为 bumps problem 。
Criticisms中的(1)（2）都是Resampling统计方法造成的结果。因为重复抽样、重复统计的次数太多了，为了充分分散化甚至重复画了很多次有效前沿，但导致的结果反而没有经济学意义。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
Esther🏵🎠🗝招财🐱 · 2023年02月06日
谢谢老师，解答清晰