maggie_品职助教 · 2020年11月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、这两个说的完全不是一个事儿，没有可比性
2、active share第1题并没有将整体组合的分散化情况，
这道题干描述了3个状态，
状态1：两个相同行业的股票比benchmark一个+1%一个-1%； AS=1%
状态2：trade back to benchmark weight； As=0
状态3：两个不同行业的票比benchmark一个+1%一个-1%；AS=1%
它比较的是与benchmark相比，组合调仓前后主动风险发生怎样的变化（状态2相当于是一个归零的状态，这里比较的是两次调仓即状态1和3）。与大盘相比，Fund TMT第一次调仓的主动差别投的是同一个行业，而换仓后（第二次调仓）持有的不同行业的股票，虽然调仓前后active share相同都是1%，但调仓后投资的是不同行业，组合与benchmark的相关性更小（与大盘更不像），所以主动风险更高。
3、active share第4题：benchmark通常是分散化最好的组合，因为它保罗万象。所以如果组合越分散，那么它就越像benchmark, AR就越小。你想benchmark的分散化很好，如果组合只是集中投几个行业，那么它肯定长得不像benchmark，此时AR才大。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
