reading 31_short sale against the box

嗨，努力学习的PZer你好：

1. 老师您好，在equity monetization的时候有一种方式是short sale against the box。李老师解释说against the box是指自己拥有需要卖空的股票。如果是卖空自己拥有的股票不就成了直接卖股票么？

• Short sale 意思是借来相同或者类似的股票卖掉，若股票真的下跌，投资者再买回来还回去，以便赚差价。这样可以hedge自己手上本持有的股票下跌的风险。
• 注意这里是并不是投资者要卖掉手上原有的股票，只是为了monetize asset，所以借来类似的股票去对冲下跌风险。

2. 同时在这一个reading对应的经典题第二道题题干最后一句话说这种方式可以offset the cost of borrowing with the CTAS dividends。请问老师在这种方式中由于我是股票的拥有者，不同于普通的卖空，这个分红应该就是会给我的吧？而且这里面提到了borrowing costs，既然是我自己的股票又哪里来的借股票成本呢？

• 因为他借来了股票去卖空，借来的股票是有分红的，且这个分红属于lender。但借来的股票已经被卖出去了（所以这个分红他根本拿不到），那么为了还给lender分红，只能拿CTAS本身的分红去偿还给lender了，所以这部分无法cover cost of borrowing.
• 且这里的cost of borrowing是指借股票要花手续费的

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

以其实这里面short sale against the box依旧是可以按照普通的short sale来理解就好

是的