IPS写作 Case 05: 2015 Q7 A问

return不等于PMT，因为return除了满足每年PMT，还要达到一个最终FV的目标值

且PMT从账户取出是不用征税的，所以这里的36000不需要征税。

那这里交的税，是不是这个25%的税呢？

不是，25%仅仅针对return收取的税收。

那继续深入一下。。。每期的coupon需不需要征税呢？这个拿出来花的钱是税前还是税后呢？

这部分钱就是实实在在拿出来的钱，交了税之后我到要手这么多钱

实际上bond对interest的征税，是不是就对PMT现金流的征税呢？这个每期到手的现金流PMT应该是税后的吧？那请问这个是什么税？难道不是这个25%？

同学记得债券里的conpon嘛，这里的PMT等于就是coupon；何老师是在fixed income里解释过Ccupon和I/Y的区别。

而且本题中，这个是每年要从Portfolio拿出来的钱，也就是每年我既从portfolio拿出这么多钱，又想将来有一定量的FV，那么我要确保我的return=8%才可以。

这里的PMT本身不存在税前税后，因为我就是要拿出这么多钱来花。

1、题目给出了Ryan每年的各种支支出和最后一年5M的预留金额，我们可以算出来未来每年的支出；2、题目问现在一次性给多少的gift，并且在税前8%的收益率和投资征税25%的情况下，能满足这个目标；3、这样为何不能看成，我们就是要买一个bond，bond要满足每年PMT税后是Ryan的每年支出，然后第四年的FV就是那个5M，现在已知IY是8%，求PV？

PMT是现金流：例如债券规定每年给的现金流是多少

I/Y是投资回报：是return

这两个不是一个东西

25%的增的return tax，而非现金流的tax

每一年PMT是要花出去的钱，对应也是portfolio要产生的每年要产生的return吧。

不是不是，完全两个概念，每年花出去的归我花出去的，本题不是要你根据每年的expense去算return，还是求PV。I/Y已经给定, PMT也给定了，这和一级数量计算bond的PV一个原理。

嗨，努力学习的PZer你好：

肯定是不可以调PMT的，PMT和这里的I/Y不是一个概念

首先25%是针对investment return来征税的，I/Y是Investment return，所以只能从I/Y里扣去25%的税收

PMT是每年要花出去的钱，不是return，肯定不能调税的，这不是一回事。

-------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！