关于single lib的疑问

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、cash flow yield和weighted YTM不同的原因是因为“the steepness in the yeild curve”这句话咋理解的？？

• 一个portfolio一般是由不同期限的很多债券组成的，cash flow yield是把所有的现金流都考虑到一起，算出来的IRR。而YTM是单个bond的YTM，再乘以其权重，最终算出一个加权平均的总的portfolio的YTM。
• cash flow yield和YTM本质上是一样的，区别在于前者是把portfolio所有债券的现金流当成一个大的bond算出的YTM，后者是各bond的YTM加权平均。
• cash flow yield和YTM都是假设现金流在是以该利率再投资的，所以cash flow yield就是假设所有先发生的现金流流入都以cash flow yield再投资，包括2年期的债券的现金流，5年期债券的现金流，10年期等等，因此cash flow yield把所有现金流都揉在一起了，不区分哪个现金流是多少年期债券的。而YTM则是2年期现金流假设以2年期债券YTM再投资，5年期现金流以5年期债券YTM再投资，10年期现金流以10年期债券YTM再投资……这样假设不同，就导致cash flow yield现金流的再投资利率会更高（2年期债券现金流也会以一个更高的利率再投资）。收益率曲线越陡峭，再投资利率假设导致的差异就越大。
• 这个老师在基础班里讲过，参考第19章Portfolio Statistics of Immunizing Strategies: Cash flow yield and Macaulay duration这个视频，二倍速6分钟开始。

2、这个知识点不是在single liab中的吗？cash flow的方法不是在multilpe liab吗？为啥这里我记得将的例题是一个2.5年期 6年期 10年期的组合去match呢？单一liab也可以用这种组合CF吗？

cash flow yield和cash flow matching不是一回事。cash flow matching是multiple liability的策略。cash flow yield我们就理解成一个YTM的概念就可以了，只要有bond portfolio就能算出来这么一个东西。

可以参考一下这几个回答，可能会对你的问题有所帮助：

https://class.pzacademy.com/qa/53988

https://class.pzacademy.com/qa/53144

https://class.pzacademy.com/qa/14938

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