老师您好 我看此处学的，利率下降的时候要overhedge，多买一些期货。我自己分析的思路是，利率下降，资产收益率比较低，所以要多overlay一些，以防止不够cover liab.不确定这个思路对吗？谢谢
Olive_品职助教 · 2020年11月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
contingent immunization的意思是，当surplus超过一个threshold的时候，公司就可以做active management，如果降到threshold以下，就退回到passive的duration matching strategy。
你说的当利率下降的情况应该是截图中的这段话：
是坐主动管理的一个思路。如果被动管理只需要hedge 100份contracts，而主动管理的情况下就可以结合我们对未来收益率曲线的预期来多hedge或者少hedge一些，留一些风险敞口，这样才能享受到利率变动的好处。
如果预期未来收益率曲线下降，那么债券价值会上升，我们应该多over hedge，留一个positive exposure，这样能享受到资产增加的好处。
可以参考经典题R19 4.1，就是运用的这个知识点。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！