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嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，我在第二段说并不是不收管理费是笔误了。

这里涉及到三方，LP / GP / PM基金经理，GP负责给PM发绩效奖，LP要给GP业绩奖励。

Pass-through fee结构中，GP不向LP收管理费，但是GP给PM发绩效奖仍然按照自己的业绩来计算，表现好的就有绩效奖，表现不好的就没有绩效奖。GP是不是还要跟LP来要绩效奖对吧？这个时候GP向LP要绩效奖的时候，就按照所有投资经理业绩netting之后的值来计算绩效奖，那么正的负的加总在一起，肯定是要比GP给PM发绩效奖的金额要少的。所以如果有业绩亏损的PM的话，GP能从LP中要过来的绩效奖比GP给PM发出去的绩效奖更少，所以说是GP承担了基金经理业绩表现不好的风险。

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