问题如下：
Which of the following description about bonds with embedded option is most appropriate?
选项：
A.Putable bonds will have a lower yield than the similar straight bonds.
B.Callable bonds will be more expensive than the similar straight bonds.
C.Convertible bonds will have lower price than the similar straight bonds.
解释：
A is correct.
Putable bonds are beneficial to the bondholders. They usually have a lower yield and higher price than the similar straight bonds.
callable bond中含有的期权是属于债券发行人的，债券发行人在利率下降的时候可以提前赎回债券，因此这个权利对于债券持有人来说是不利的，我们在算callable bond value时需要在straight bond的基础上将call option的value扣减掉，换句话说，含有一个对于投资者不利的影响因素，债券发行人只能以更便宜的价格来吸引投资者购买callable bond
顺着助教讲的这句话，我理解下 put option：
因为对投资者有利，当 r 上升的时候，投资者有权赎回去重新投资更高yield的 bond。所以包含了这个福利的债券应该价格高一点，higher price，。又由于 price 和 yield 成反比，所以 yield 是 lower yield，这个理解对么？
那么对于 call 的话，因为包含了对投资人不利的因素，所以价格低，lower price，but higher yield？？？所以当市场利率上升的时候，发行人要赎回来重新发融资成本低的 bond，这些投资人就不得不去 reinvest相比之前 lower yield 的债券了。那 yield 低了，price 就会比原来的call 贵了，因为不包含 call 的不利因素了
