Spencer · 2020年11月05日
老师请问，Repurchase在Free Cash Flow Model中说回购/发红利/发新股不会对FCFE产生影响，但是会对Common Stock有影响?
(Equity经典题Reading 26 Industry and Company Analysis 5 Balance Sheet Modeling 5.3 Palmeiro说的话"ROE is the most common measure of shareholder return, although Darwin's share repurchase program will affect the relevance of the ratio").
Debrah_品职答疑助手 · 2020年11月05日
同学你好，Equity是资产负债表层面的，自由现金流（FCFE/FCFF）是现金流量表层面的。
先来说Reading 26这个题目，根据ROE的公式，ROE=NI/Equity，代表的是1块钱的股东投入带来的回报。所有影响Equity的事项都会影响ROE（譬如发股、回购）
再来说FCFE。请看下面基础班截图，FCFE是从公司的Cash Revenue出发，先得到公司整体的自由现金流FCFF，再扣除和债权人之间的现金往来，得到的就是FCFE。
另外，从计算FCFE或FCFF的公式就可以看出，公式里是没有股利、回购或股票发行的。不在公式里也就说明他们并不影响FCFE或FCFF。
