university endowment 中，liab的spending policy

嗨，从没放弃的小努力你好：

从Endowment的角度来说，投资收益好了多花点，投资收益少了少花点，这样是不错的。

但是Endowment需要支持大学的开支，比如支持学生奖学金、科研开支等等。那这样的话，站在大学的角度，Endowment给大学的现金流需要稳定，确定性要高。

如果Endowment支持的现金流波动太大的话，实际上是会影响大学的运营的。尤其是当Endowment给的现金流占大学Budget很大比例时，如果某一年Endowment收益不高、支持的现金流过少，那大学的运营资金会受到很大影响。

所以，我们实际上是期望Endowment给大学的支持现金流，需要保持一定的稳定性。

如讲义下图，红框告诉我们，如果Endowment支持的现金流占大学开支的很小一部分，那Endowment Spending的波动，对大学的影响较小（Not an issue）；但是如果Endowment支持的现金流，对大学来讲太重要，占大学Budget的比例较高时，Endowment Spending的波动会带来问题：

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