在判断机构投资者是否适合投资alternative时，老师有讲规模太小（一般小于500million）无法达到一些alternative的投资门槛，无法hire skilled investment profession. 但是如果规模过大，会影响一些alternative投资策略的效果，请问规模多大算过大？比如机构投资者经典题第二个case里这个fund是12个billion，答案仍是适合投资alternative。谢谢
发亮_品职助教 · 2020年10月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
“请问规模多大算过大？”
10 billion算是Relatively large，并不是Too big的一类。
一般说的基金规模太大，容易出现规模不经济（dis-economies of scale）不能投资PE/VC，是针对资产量最大（Largest）的基金而言的，例如一些SWFs。
注意，原版书在说这个规模不经济的结论时，限定的也是The largest机构：
The largest institutional investors, however, may experience dis-economies of scale. For example, they might be unable to invest in certain niche investments like venture capital (“VC”).
而规模最大的一类SWFs，是以Trillion为单位计价的。所以可以理解一般10 billion不会出现以上规模不经济的情况。
具体多大规模算大，我们教材并没有给一个明确的数字界限，但可以参考10 billion属于Relatively large。
如果要用到基金规模太大容易出现规模不经济（dis-economies of scale）不能投资PE/VC这个结论，需要是规模最大（Largest）的一类机构投资者（例如SWFs）、或者题目有非常明确的描述，这个基金是非常大的，描述中相关措辞有表示出现了规模不经济等情形。否则，一般情况下，我们碰到的机构投资者都属于正常范围。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Rainiemeow · 2020年10月26日
非常清楚详细，感谢！