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格蕾絲 · 2020年10月22日

问一道题:NO.PZ2018120301000051 [ CFA III ]

问题如下:

Wang is a fixed-income analyst in a wealth management firm. He expects the yield curve will remain stable over the next 12 months. Suppose the investment horizon is 1-year and there are two strategies at the moment. The first one is to apply buy and hold strategy using the government bonds and the second is to buy a 2-year government bond and invest for 1-year. The relevant information is shown below:

According to the information above, what is the implied forward rate F(1,1)?

选项:

A.

3.36%

B.

3.84%

C.

3.11%

解释:

B is correct

考点:使用Riding the yield curve策略时收益率曲线的理解

解析:当前状态下,1年期债券的YTM是2.88%,2年期债券的YTM是3.36%,则F(1,1)等于:

(1+2.88%)[1+F(1,1)]=(1+3.36%)^2

F(1,1)=3.84%

Q1:有没有这个结论:forward rate=riding the yield curve的rolling return?记得基础课好像讲到过的。 Q2:答案中forward rate计算公式明白,但不记得spot rate和YTM有啥关系?这题用的YTM算出的答案

1 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2020年10月23日

Q1没有这个结论的,而且咱们只有roll down return 和rolling yield 的说法,forward rate根本就不是,意义上也千差万别。

Q2 spot rate和YTM没有关系,除了他们都可以用来做折现率以外,YTM要假设债券持有到期的时候才成立,一般解题有Spot rate就要用spot rate折现,没有才看能不能用YTM。

格蕾絲 · 2020年10月23日

对于Q1,貌似基础课有一个结论,如果是stable yield curve,rolldown return =forward rate