Q. The maturity effect is least likely to hold for a:
- low-coupon, long-term bond trading at a discount.
- zero-coupon bond.
- low-coupon, long-term bond trading at a premium.
老师您好，请问什么是maturity effect，这题为什么要选择1？原版书的解释没看懂。谢谢!
吴昊_品职助教 · 2020年10月19日
同学你好：
首先先解释一下这道题目的意思，下列哪一种情况下，maturity effect不成立。maturity effect指的是期限越长，duration越长，价格对于利率变化更敏感。那么题目要我们找到的是maturity effect不成立的情况，也就是期限越长，duration不一定越长。我们看下图，横坐标是期限，纵坐标是duration。其中折价发行的债券，其coupon rate小于当前的市场利率。它的duration一开始随着maturity的增加而增加，但是到了某一个点出现了反转，maturity再增加一点点，它的duration不增反降了。所以discount bond，即折价发行的债券在我画红色箭头的区域里违反了maturity effect的特性。所以这道题选1.
下图参考基础班讲义P308页。