为什么mature pension fund, investment horizon是比较短的呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

”为什么mature pension fund, 都已经很mature了，那liquidity needs应该很低啊，为啥呢 investment horizon是比较短的呢？”

这里的Mature，其实形容的是养老金参与者的平均年龄。

通过养老金参与者的平均年龄，其实可以判断养老金的风险承受能力，流动性需求，和投资期。

比方说，养老金A，他的参与者平均年龄是25岁；养老金B，他的参与者平均年龄是45岁，所以在其他条件一定的情况下，我们说养老金B其实是更加Mature。

或者，我们的退休年龄是60岁，现在养老金C的参与者平均年龄已经是57岁了，这个养老金是Mature。也就是他的参与者年龄都太大啦。

养老金参与者的平均年龄，会影响到养老金投资的“风险承受能力”、“流动性需求”、“投资期”

比方说，我们养老金的平均年龄是56岁，那可以理解成，这个养老金里面绝大多数参与者，还有4年、马上就要退休了，在这种情况下，我们养老金资产需要马上支付一大笔负债、以Cover养老金负债，我们的资产马上就要满足这个目标，所以此时投资只能尽可能地投短期，所以我们的Investment horizon会比较短。

同时，由于马上有大笔现金流支出，也只能投一些流动性好，风险波动较小的资产，例如，短期债券、Cash；而像Equity这种风险大的资产，需要降低权重；PE/Alternatives这种流动性差的资产，也需要大幅降低比例。

由于即将要支付大笔现金流，所以资产能够承担的损失有限，所以此时也只能投资风险相对较小的资产，以保证将来能够有足够的现金流Cover负债。

相比，如果养老金参与者的平均年龄是25岁，那意味着还有很多年，我们养老金才会面临大笔养老金开支。

那此时，我们的投资期是Long-term investment horizon，资产还有很久才需要去Cover负债，此时，长期债券，PE/Alternatives、Equity的权重可以加大。

由于参与者平均年龄低，很多人还是在职员工，所以每年支付的养老金开支很少，那意味着资产需要产生流动性需求比较低。同时在职员工还缴存大笔养老金，还会往养老金里缴存现金流，因此流动性需求就更低了。

由于很久以后才会支付大笔养老金负债，我们可以更高比例地投资风险更高的资产，例如PE/Equity，这样可以追求更高的收益率。

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