问题如下：
Tyo says: Spot rates are determined through the process of bootstrapping. It entails backward substitution using par yields to solve for zero-coupon rates one by one, in order from latest to earliest maturities.
Did Tyo accurately describe the process of bootstrapping?
选项：
A.Yes
B.No, with respect to par yields
C.No, with respect to backward substitution
解释：
C is correct.
考点：考察利用Par rate curve计算Spot rate
解析：Tyo说到在用Par yield计算Spot rate时，使用Bootstrapping方法，这点是正确的。但说到， Bootstrapping的方法是Backward substitution的，即由长期 (latest maturity)向早期（Earliest maturity）推导计算出来Spot curve，这点是错误的。
Par yield计算Spot rate应该是Forward substitution,即由早期（Earliest maturity）的利率向长期（latest maturity）的利率推导。
请问老师：“ It entails backward substitution using par yields to solve for zero-coupon rates one by one ”这句话，根据par rate 求spot rate 应该是付息债券，即par bond呀，不应该是zero coupon bond呀？请老师解释一下，谢谢！
