小可爱和大灰狼 · 2020年09月24日
问题如下：
Which of the following about sovereign bond is most correct for investors?
选项：
A.Floating-rate notes have least interest rate risk
B.Zero-coupon bonds have least interest rate risk
C.Fixed-coupon bonds have least interest rate risk
解释：
A is correct.
Floating-rate notes' duration is shortest (=reset date/2), thus least interest rate risk.
浮动利率债券duration在哪个视频有讲到呢？
吴昊_品职助教 · 2020年09月25日
同学你好：
在一级固收中没有特别强调说要掌握浮动利率的duration，二级中我们会深入展开。
假设现在是一个6个月的浮动利率债券，每6个月，浮动利率债券的Coupon rate就要重设一次，此时，Coupon rate就会等于市场利率，同时，债券的价值就会回归一次面值。
而Duration衡量的是利率变动，对债券价格的影响；而每6个月债券价格就回归面值，意味着利率变动对债券价格的影响就会归零。也就是说，利率的变动，对浮动利率债券价格的影响就只有这6个月。
在期初（Coupon rate刚刚Reset完时），Floating rate bond的Duration最大，Duration约等于0.5年；而期末Coupon rate Reset的那个时间点，利率的变动不影响债券价格，所以Duration约等于0。所以平均一下，Floating rate bond的Duration只有0.25。近似可以认为是零。
如果是3个月一次的浮动利率债券，Duration就更小了，更靠近零。重设的频率越高，duration越接近于零。
上述知识会在二、三级中继续深入展开，我们在这里只要浮动利率债券的duration最小，interest rate risk最小即可。
小可爱和大灰狼 · 2020年09月25日
谢谢老师！
