老师如下图所示，如果是两期的bond，coupon=5%，rf=3%，par value和price都是100，R代表recovery rate，那么要计算风险中性POD，我列的等式是正确的吗？如果正确等式里这不就有两个未知变量P1和P2了吗？P1和P2都是条件违约概率。这种情况下风险中性POD是多少呢？我的理解是1-（1-P1）*(1-P2)。
WallE_品职答疑助手 · 2020年08月29日
同学您好，
下面解释您看的懂就看，看不懂就别纠结了哈，考试违约概率都是给你的。这不是统计学考试，没人让你计算违约概率的。
首先你105/（1+rf）为什么还要在多折一个1+rf?，我想您应该是没有搞清楚一期二叉树折现求风险中性的违约概率吧。
第一期上面是105*p*r
第一期下面是105*（1-p）
上下同时除以1+rf 折现 等于100， 然后在求p
二期二叉树原理一样，你不要想着一口气折现到0时刻，你先列个等式把第二期的折现到第一期。
最后你不用考虑这些什么P1,P2是变量。如果都是变量你还怎么求？一个方程怎么可能解出来2个未知数，您说是不是。