嗨，爱思考的PZer你好：
第一问问的是：第一年的tax-free gift被转移到Etienne手上之后，20年后的价值。所以这部分钱在增值的时候用的是Etienne的税率20%。
只要是gift，都是在活着的时候转移的，不是死了之后转移的。
只有在求relative value的时候（例如第二问），分母部分是“当这部分钱做为遗产在死后转移20年后的价值”这里才会用到48%的税率。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
