发亮_品职助教 · 2020年08月25日
嗨，努力学习的PZer你好：
“所以想问一下怎么判断到底是。”
在判断是Active、Enhanced、还是Passive的时候，有点像找茬游戏，能比较的指标都需要比较，关键是要看指标是否有异同。
各项指标综合来看，和Index非常接近、差不多的，可以判断是Passive；有一些偏离的就是Enhanced；偏离很大的就是Active。
当然由于是债券投资，所以在判断的时候最重要的指标就是Duration和Exposure，所以有些题目就只给了这两个指标让我们判断。但不代表其他的指标是没用的。
回到我们做题，像这道Mock题，给了Index各项指标的特征，给了3个Portfolio的指标。
综合所有的指标（Quality/Key rate duration/Credit spread duration/Turnover/Country exposure/Securities lending），我们发现Potfolio 2是离Index非常接近的，各项指标几乎非常接近。所以可以判断这三个Portfolio里面，Portfolio 2是最有可能是Passive。
当然，有时候题目给的数据里面，三个Portfolio的一些指标基本差不多，所以很难找出差距来。
比如说，对于3个Portfolio，Key rate duration/Credit spread duration这两个数据都差不多、非常接近指数，但是发现三个Portfolio的Credit quality有很大的区别，所以我们就着重比较三个Portfolio Credit quality的差异，来判断具体是哪个方法。
像我们课件里面的题目，几个Portfolio他的Quality可能差不多、和指数很接近，但是Country exposure差异较大，所以我们着重比较三个Portfolio的Country exposure。
所以具体到题目里面，题目给我们所有的指标都要参考，但是不同题目起到“一锤定音”的指标可能是不一样的，有的是通过Country exposure判断出来的，有的是通过Key rate duration判断出来的等等。要结合具体的题目。
总结一下就是所有的指标都要看，判断原则其实非常简单，就是找茬游戏，综合看Portfolio的指标和Index指标的差异。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
乐 · 2020年08月26日
明白啦！老师讲的太清楚了！就是所有的指标都要看！基本上一样的passive 。稍微一点不一样enhance。特别不一样active。幸亏问了一下。以前以为只比较duration。
