发亮_品职助教 · 2020年08月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“问个三级FI的问题，在基础班讲义P234_235页，在235页答案中的3年、30 年和10年的YTM怎么算出来的？”
是已知条件。
这个知识点如果要考的话，就是计算Gain in convexity或者是Give-up yield，计算方法就如例题所示。
这道题是原版书正文内容汇总出来的，他其实想讲解的知识点就是：
已知收益率曲线的波动率加大，但是对收益率曲线的变动方向没有把握，于是想通过在不改变组合Duration的情况下，增加组合的Convexity来获得“涨多跌少”的优势，以扩大组合实现的收益。
这个例题就是想告诉我们，获得“Convexity”是需要付出成本的，就是Convexity大的债券售价更贵，构建Convexity大的组合期初需要花费更多的成本，或者核算出来的YTM更低。
所以这道题里面，Give-up yield核算的就是：我们为了获得更大Convexity而放弃的债券组合收益率YTM。
这里面所有的数据都是已知的，只有Gain in convexity以及Give-up in yield需要我们计算。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！