发亮_品职助教 · 2020年08月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
“当wide spread 变平。这个线变平啥意思啊。是经济变好？然后应该增加长期投资？”
这个描述的是Credit spread curve；也就是说，描述的是一条关于“信用补偿”的期限结构图。
比如，如下图，横轴是期限，纵轴是信用补偿；
这条曲线告诉我们，某个特定评级的5年期的债券，Generally而言，他的信用补偿是85bps；这个评级2年期债券的信用补偿是35bps；
那这条曲线变平，就是长期Credit spread相对下降幅度更大，也就是意味着长期债券的信用补偿（Credit spread）下降的幅度更大；
由于债券的Yield = 基准利率 + 信用补偿等补偿；长期债Credit spread下降幅度大，导致他的Yield下降幅度更大，再加上长期债较高的Duration，意味着长期债券的价格上升幅度更大。提升长期债券的权重，我们可以获得更多的Capital gain。
这个线变平，可以是经济变好，债券的违约概率下降，从而导致整条Credit spread curve下降，并且长期的Credit spread下降幅度相对更大。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
