Fixed income对 risky floating rate note折现

同学你好：

无论二叉树计算浮动利率债券，还是用spot rate折现计算浮动利率债券价值，其实把风险考虑在分母中。

分子现金流：Reference rate + Quoted Margin 是浮动利率债券的Coupon Rate，其中quoted margin是在债券发行时就确定了的，不会变。分子部分变化的是reference rate。

分母折现率是：Reference rate + Discount margin；基准利率和Discount margin共同构成对这个浮动利率债券的要求回报率。这个discount margin是会变的，反映了投资者对于发行人信用风险变化的补偿，或者是对于流动性或者税收的补偿。

而在这一章，我们在计算VND的时候，分母折现率是rf，也就相当于discount margin=0，假设没有信用风险故而折现率直接是rf。我们反而把信用风险考虑在了后续的CVA计算中。