机构ips基础课讲义48页画蓝色五角星的地方不明白？

嗨，从没放弃的小努力你好：

"这里为何说发起人承担剩余风险？"

这里说的是residual investment risk of its asset allocation；实际上是和Asset allocation有关的Risk；

我们员工勾选好合适的投资标的之后，Sponsor就会按照这个标的去投资；

然后由于DC plan是一个Pooled asset，是一个资产池，就具有资产池的优势，可以投资一些流动性很差、只对机构投资者开放的Hedged fund，or private equity；

这样就会产生一个问题，如讲义里最后一句，如果大批员工退出DC plan，那由于这个DC plan投资了这种Alternatives，面临Liquidity risk；DC plan就只能卖出流动性较好的债券或者Equity来提供流动性，这样的话，DC plan的Asset allocation会大幅度地偏离期初既定的目标；

这种大幅度地偏离DC plan的既定目标就算上面提问里这句话说的：Investment risk of its asset allocation

如何不让DC plan的Asset allocation偏离期初既定的目标呢？

就是员工退出Plan、需要流动性时，资产池里的标的按照比例都卖出去一点，这样资产池内剩余的资产仍然会满足期初Asset allocation定下的配置比例；

但现在由于Hedge fund和Private equity流动性差、无法变现，只能卖Equity和Fixed-income，资产池的Asset allocation配比就一定会偏离期初既定目标。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！