WallE_品职答疑助手 · 2020年07月30日
同学你好，
首先要明白含权债和不含权债 不是以有没有Z spread或者OAS spread来判断的。
然后，您就这么去理解，债券折现，分子上面是Coupon活着本金，分母是利率或者spread
Z spread没有考虑期权的影响，如果我们现在对一个含权债折现，那么期权的影响就会反应在分子，比如call option被提前行权，本金会提前偿还给你，而不是最后一期的时候还给你，分子改变了.
OAS 考虑了权利的影响（你可以理解为，把权利去掉了），他影响的是分母，所以call option on bond这种不好的事情他已经考虑清楚了，所以给的spread就会少一些，put option on bond这种好的就会多给一些，因为已经把好的权利给全部去掉了。
