老师您好，基础班何老师再讲backwardation时 4:18秒时候说：“假如不用期货合约来对冲，一年之后我赚到到就是现货价格的一个涨幅，但是用期货对冲后，收益多出来一块，多出来这块就是roll yield” 对这句话我不是很明白。
按我理解，如果不long future，一年之后我需要用SP1去买现货，sp1较sp0 如果上涨，我是有亏损的，为什么能“赚”到现货价格的一个涨幅？应该是亏啊。
xiaowan_品职助教 · 2020年07月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，
这里是想表达在相同时段内，持有期货合约比持有现货会多出一个roll yield，可以用具体例子来理解
譬如说时间跨度选择5月到9月，在5月时，现货价值100，9月交割的期货合约价格90，是一个backwardation结构；
到了9月时，期货回归现货，9月交割的期货价格和现货价格一致，假设价格120，那么单纯持有现货的收益是100到120，而持有期货是90到120，多出的部分就是roll yield。
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