这个因果怎么理解呢？有点不理解 是put otm了，就说明市场语气波动变大？为什么呢？为什么itm的put就不预期波动那么大呢？ 还想问为什么call 在deep in the money的时候，说明市场预期波动大？不明白这是不是in the money和市场波动大小有啥逻辑关系
xiaowan_品职助教 · 2020年07月21日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，
并不是说put是OTM就说明市场波动大，volatility smile和volatility skew的y轴是implied volatility，不是市场波动率，整个图形展现的是同一个时间点，不同执行价格的期权对应的implied volatility是多少，而不是不同时间点市场波动率是多少。
implied volatility是通过期权实际的价格套用BSM反算出来的波动率，BSM的前提假设是波动率为常数，那么出现这种情况的原因是越深度的OTM put 价格越被高估，原因是交易员对暴跌的恐惧导致其倾向于去买深度OTM put作为保险，造成深度OTM put供求失衡，价格被高估。
就像我上一题给你的解答，volatility smile和volatility skew都是现实中通过历史数据总结出的现象，对这一现象的解释并不唯一，我们教材中解释的理论就是以我上面所说的OTM put价格被高估为主，而你问的为什么ITM call 也被高估了，有另外一种理论的解释是因为同样strike price的OTM put被高估，所以通过期权平价理论得知ITM call也被高估了。
我们教材所覆盖的内容其实就和何老师上课的讲解一致，之强调了OTM put和OTM call的部分，同学也可以参考我下面的教材截图
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！