2017 Q6 D

你对三个账户的理解正确。

不可以，你用的这种方法只能用于TDA account, 本题是taxable account。所以做转换的时候先乘以（1-tax rate），再减去inflation。

我之前回复中说的先考虑通胀，再剔除税收，指的是在计算Taxable account中计算pre-tax nominal return时候的步骤。

嗨，从没放弃的小努力你好：

1. “算real PTN的时候，可以用norminal ATN先扣除通胀后，再剔除税的影响吗？”

• 从 nominal after tax return转换至 real pre-tax return，在本题中，这个是一个taxable account，所需要先扣除通胀，再剔除税的影响，和你说的一样。

2. “Third, she would like her portfolio to have only a small probability of declining more than 11% (in nominal pre-tax terms) in any one year. 这句话可以结合后面计算的公式讲下是什么意思吗？”

• 先看这段最后一句话“Patel agrees to a two-standard deviation approach to monitor the shortfall risk of the portfolio”, 这句话就告诉我们，我们用两倍标准差来衡量shortfall risk。再结合你问的这句 “Third, she would like her portfolio to have only a small probability of declining more than 11% (in nominal pre-tax terms) in any one year.”我们得到最后的意思就是：Patel 不能接受比均值低两个标准差外的return，也就是老师写的公式：μ-2σ≧11%

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