在single liability match 中，例题以2年期、10年期的组合债券去match 6年期的liability，并以cash flow yield对coupon进行再投资。6年到了之后，10年期的债券可以很好理解，可以在第六年liquidate来获得本金。但是对于2年期的债券，2年就到期了，到期后得到本金如何再以cash flow yield进行再投资？？
针对reading 19的第二节的第二个视频中的例子。
Candice000 · 2020年07月14日
在single liability match 中，例题以2年期、10年期的组合债券去match 6年期的liability，并以cash flow yield对coupon进行再投资。6年到了之后，10年期的债券可以很好理解，可以在第六年liquidate来获得本金。但是对于2年期的债券，2年就到期了，到期后得到本金如何再以cash flow yield进行再投资？？
针对reading 19的第二节的第二个视频中的例子。
发亮_品职助教 · 2020年07月15日
嗨，努力学习的PZer你好：
“到期后得到本金如何再以cash flow yield进行再投资？？”
这是用Cash flow yield衡量的一个缺点。
Cash flow yield可以理解成债券Portfolio的Yield-to-maturity，他和债券的YTM一样，都属于Internal rate of return（IRR）的概念；
而IRR概念有一个缺点就是：他是假设现金流不管发生在啥时候，一定是以IRR这个数进行再投资的；我们在求债券的YTM时，也是假设债券的期间现金流能以YTM进行再投资。但其实这个假设是比较不靠谱的。
在Immunization时，例如这道题，这里就是用了Cash flow yield，其实是默认2年期债券到期之后，能以CFY进行再投资；同时6年期负债到期时，期初10年期债券（已经变成了4年期债券）可以以CFY进行折现。
由于Immunization实现了利率的免疫，即我们的投资资产Lock in了Cash flow yield的收益率，那这样的话，利率变动一次之后，我们资产的这组现金流仍能以CFY进行再投资和折现。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Candice000 · 2020年07月15日
是的。谢谢阐述。但是2年到期后的债券得到本金后 实际操作中如何再以CFY进行投资呢？难道要用本金再投资一个4年期债券或者这个available的10年期债券？还是放银行？