LY · 2020年07月10日
在教材reading 25中的example 10中，solution to 1:
In a long-only strategy, the Market factor dominates all other risks.
Adding the ability to short could facilitate a more balanced distribution of risk. Given the similar volatilities and low cross correlations among factors, the more balanced distribution of risk can be expected to reduce the tracking error of the strategy, thereby improving the information ratio.
如何理解more balanced distribution of risk？ 是怎样去reduce tracking error?
Thanks!
笛子_品职助教 · 2022年06月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
那"风险敞口更加的分散，那么就可以降低RP", 这不是和“提供更多风险补偿”相悖了吗？
这道题同学想复杂了，回归简单，会更好理解。
tracking error是指，portfolio偏离benchmark的波动。
那么关键在于，benchmark是什么
这道题也是2020年老版本的基础讲义，238页的内容
从画红色线的句子看出来，这道题的benchmark，是rewarded factor组合，并不是一个市场指数。
那么，portfolio就需要把market factor对冲掉，只剩下rewarded factor，这样就可以实现，portfolio与benchmark相似。
portfolio与benchmark相似，也就意味着降低了tracking error.
我们再看为何提高information ratio
根据2020年老版本基础讲义239页内容，杠杆 + 多空的模式，比纯多头的模式，多了两个交易工具。
一是可以做空了，如果看跌某个股票，做空就可以获得收益，而纯做多无法获得收益。
二是可以用杠杆了，可以获得更大的收益。
然后我们看TC的定义
根据2020年老版本基础讲义170页，能够有更多手段实现自己的观点（insights），就意味着TC上升。
可以做空，相对于无法做空，TC是提升的。因为如果看空市场，允许做空，就可以获得收益。而只能做多，无法获得收益。
可以用杠杆，相对于不能用杠杆，同理，可以提升TC。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
maggie_品职助教 · 2020年07月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
注意这道题使用的是市场中性策略，即卖空的目的是为了降低只做多风险过于集中在市场风险而更加专注于其它rewarded risk factors，more balanced distribution of risk即平衡各风险敞口的意思,就好像鸡蛋（风险）不要放在同一个篮子里。解析中也说了，各个因子之间相关性低，相比只做多采用这种long-short策略，风险敞口更加的分散，那么就可以降低RP。tracking error跟踪误差=RP-RB，RP小了，RB不变，TC自然就下降了。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
emmalyw · 2022年06月19日
可是针对这段话老师视频里说market neutral可以专注于想要的风险，那些风险可以提供更多风险补偿，也会提高Information ratio。那"风险敞口更加的分散，那么就可以降低RP", 这不是和“提供更多风险补偿”相悖了吗？ 另外为什么tracking error变小，TC就下降啊?
