LY · 2020年06月28日
在2018年的三级真题第一题的答案中，写道The passive approach typically has low turnover and generates lower capital gains relative to active strategies. Since the Fund is taxed on investment income, the passive approach would likely result in lower taxes.
而在教材中原文为：Compared with active strategies, passive strategies generally have lower turnover and generate a higher percentage of long-term gains
请问如何理解gain是lower 还是higher？ 另外对tax有什么影响？
maggie_品职助教 · 2020年06月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里从两个角度在讨论获利，真题说的是相比主动投资，由于被动投资是长期持有股票，low turnover，期间不买卖股票，那么期间获得的资本利得肯定小，如果对期间投资收益征税，被动投资期间没有收益所以交的税也少。虽然主动投资看上去比被动投资能获得更高的收益，但是它判断错误的几率也高啊，而且买卖股票的是需要叫手续费的，这个点咱们一级权益就学过，实证研究表明，从长期来看，主动投资是无法跑赢大盘的即被动投资。这也就解释了原版书为何说长期来看被动投资可以获得较高的收益。
此外，关于tax,在权益这里完全不是重点，只需要掌握被动投资相比主动投资交易频率低，所以只有主动投资策略要考虑最小化税务问题。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
