thisissunqian · 2020年04月23日
以本次中行的原油宝为例，其持有的WTI05合约的多头在04/20日当天平仓（假设平仓时的价格为-37）。如果多头开仓的价格是0.01，此时平仓需要净支付37.01。
如果在4/20日无法平仓，持有到期在4/21日实现交割，是以什么价格交割呢？
是4/21日当日的现货市场价格吗？也就是会实现期货价格向现货价格的回归吗？但是这里的期货价格是针对5月的，是向4/21日的现货价格回归吗？
是一定实物交割吗？如果可以cash交割，很可能价格低于37.01，对吗。所以商品期货会不会不支持cash交割？
不好意思，这个问题我没想清楚。谢谢。
xiaowan_品职助教 · 2020年04月23日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，4月20是最后交易日，4月21开始进入交割月，整个后续一个月都可以进行交割活动，交割的价格是交易所规定的某个时段内的期货加权平均价。交割价格要看不同交易所对合约的规定。
是否是实物交割也要看交易所的规定，可以看品种的要素表，绝大部分商品期货都是实物交割的，只有少数是现金交割。也有期转现等比较灵活的方式，但是需要找到特定对手方，这里也不适合。同学可以理解成到最后一个交易日只有向后移仓和实物交割两个选择。
关于是否向现货价格回归，5月的期货被打到负值一方面就是反映了市场对5月油价的预期，原油的价格受地域影响很大，指定交割地点的油品储存装置已经不足了，没有需求的情况下还要付仓储费，放不下油还要付处理费，就是倒赔钱，另外一方面是5月合约临近交割流动性已经很差了，此时做移仓操作进一步加剧下跌的趋势。现货和期货在交割日回归的原因是因为有套利资本愿意介入进行套利，期货市场低价买入然后在现货市场高价卖出从而抹平价差，这里5月合约明显没有对手方接盘，原因大概率是交割到现货也无法储存，运输或者销售，无法得到套利的利润。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
thisissunqian · 2020年04月24日
感谢！基本知识不扎实，看到财经评论，觉得说的有问题，但也只是把自己的思路带偏了。谢谢老师。
