claims valuation approach问题

同学你好，在推导CF to shareholders的时候，是从公司角度出发，扣掉给债券投资人的就是股权投资人的。这个时候，由于公司借债，可以享受税盾的好处；但是对于债券投资人来说，按照10%的票面利率购买发行人发行的债券，我就是要收到10块钱的利息。这两个角度是不同的。一个是站在公司角度，一个是站在债权人角度。

同学你好，这里要弄明白Claims valuation approach的原理。该方法是从公司看，分别将CF to debt holders 和 CF to equity折现到0时刻，计算债权人和股东价值，相加得到公司价值。

计算CF to debt holders时，考虑的是债券投资人能够获得的现金流。100元面值的债券，票面利率是10%，公司支付给投资人每年的利息是10块钱，投资人收到的就是10块钱。至于投资人自己要不要交税，那要看投资人的账户是免税账户、缴税账户还是递延税账户，在这里就不讨论了。