r19-19

嗨，爱思考的PZer你好：

Strategy 2: Immunization of the single liabilities using coupon-bearing bonds while continuously matching duration.

这里是这样，这道题是一个多欺负债匹配，然后Strategy 2是说，把这个多期负债看成是多个单期负债的组合，然后逐个匹配好里面的单期负债，如果每一个单期负债都能实现Duration-matching，那么这个多期负债自然就能够实现Duration-matching了。

所以Strategy 2里面的：Immunization of the single liabilities（注意用的是Single liabilities，liabilties是复数），实际上说的是对单期负债进行匹配。

这样的话，第19题问，要实现Strategy 2里面的单期负债匹配，我们应该Match哪个Duration。

单期负债匹配应该Match Macaulay duration。

在我们学的匹配里面，没有匹配Key rate duration和Modified duration的情况。

关于匹配里面对Duration的要求，我们学到的单期负债匹配的条件是：

Asset Macaulay duration = liability's due date （Liability's Macaulay duration）

多期负债匹配是：Asset BPV （Money duration/PVBP）= Liability BPV（Money duration/PVBP）

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