r19-12

嗨，努力学习的PZer你好：

“为什么把cash flow yield作为immunization goal”

Cash flow yield就是资产、负债的折现率。

我们在构建单期负债匹配时，因为要归还负债，所以资产、负债的终值FV相等。在构建好匹配之后，资产、负债的现值相等。

所以资产、负债的折现率Cash flow yield就必然相等。于是，可以总结出来，匹配实际上就是让资产、负债的现值PV，以相同的增长率Cash flow yield向未来增长，这样负债到期时，资产能顺利增长到FV、顺利偿还负债。

这里面暗含的意思是：如果我们期初准备资产PV这么多，投资期间能顺利实现资产增长率Cash flow yield，那我们就可以让资产顺利增长到FV、期末顺利归还负债。

这样的话，如果要能实现Immunization、期末顺利偿还负债，我们的资产必须要实现期初资产、负债的折现率Cash flow yield。所以匹配最终的目标就是让资产能稳定地实现这个收益率。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

是的，cash flow yield是portfolio的ytm。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！