问题如下：
Exhibit 2 presents most of the data of a binomial lognormal interest rate tree fit to the yield curve shown in Exhibit 1.
Regarding the missing data in Exhibits 2, the trader is to perform a test that the binomial interest tree has been properly calibrated to be arbitrage-free.
A benefit of this test is that it:
选项：
A.identifies benchmark bonds that have been mispriced by the market.
B.enables the model to price bonds with embedded options.
C.allows investors to realize arbitrage profits through stripping and reconstitution.
解释：
B is correct.
考点：考察二叉树的相关概念.
解析：校准利率二叉树以匹配特定的利率期限结构非常重要。A选项是错误的，因为基准债券被认为是正确定价的，我们使用其市场价格来验证利率二叉树中利率的准确性。一旦二叉树确认了准确性，就可用来对含权债券进行定价。
C不正确，因为二项利率树的校准，实质上确定利率二叉树定价出来的债券价格是无套利的价格，因此二叉树利率的矫正不会有套利的机会。
- 用benchmark Par rate 求出来benchmark spot rate
- 用benchmark spot rate求出来benchmark implied forward rate
- benchmark implied forward rate求出来二叉树上面的上下波动的forward rates
- 假设里面：检验/校准二叉树是否正确： 把benchmark bond par value 和其coupon ，用上下波动的forward rates把一个债卷从后面往前一期一期折现到0得到value， 看看是否等于benchmark bond price
老师，我问题是针对假设里面的说用benchmark price 来校准这个forward rates是否正确的假设。 我们一开始就是用的bond benchmark par rate一步一步推出来到二叉树的，那个benchmark bond price也是符合par rate和spot rate的，检验和校准不就没必要了么？ 还是说市场上面的benchmark bond价格实时变动，但是par rate没有随之实时变动，所以用旧的par rate推出来的二叉树不准？
