国债的价格和收益率的关系

“那假如近期美国十年期国债收益率下降意味着我们要买入国债吗，因为价格会上升啊”

如果是预测利率会进一步下跌、债券价格会进一步上涨，追求短期操作赚Capital gain收益，那可以买入。

那这种操作就是基于interest rate decrease的预期，通过增加Duration来获利，赚取期末卖债券的增值部分。

如果说是持有至到期的投资者，或者做Duration-matching的投资者，比如说保险公司之类的机构投资者，这时候买入就非常亏了，因为此时债券的价格已经非常高了，债券持有至到期的现金流Coupon和本金是定死的，而期初买债券的成本很高，所以持有至到期的收益率非常低。

嗨，从没放弃的小努力你好：

“利率降低，国债的价格上升，这个利率是指国债的收益率YTM吗”

是的。

“那按照我的理解不是应该去买收益率高的产品吗？”

债券反应出来的收益率YTM与价格是同样的信息，会告诉我们债券的需求程度、市场的风险偏好等。YTM大幅降低只是市场追捧国债、推高国债价格产生的结果。

债券的价格是债券现金流的折现，折现率是YTM。所以债券价格涨，就反映出折现率YTM跌；债券价格跌，就反映出折现率YTM涨。

所以，这里说的利率YTM与债券价格反应的是同样的市场信息。就是因为国债的需求增加，导致购买价大幅上升，才会反应出来国债的利率YTM跌。

这个利率YTM也告诉我们，如果以这样的价格购买债券，并持有至到期，持有至到期的收益率是多少。如果买的太贵，债券的现金流恒定，反应出来的折现率、持有至到期收益较低；如果买的便宜，债券的现金流恒定，反应出来的折现率、持有至到期收益率较高。

所以利率YTM的高低，能告诉我们市场对国债的需求程度，也进而能反映出市场的风险偏好。因为国债很特殊，视为一种无风险资产，所以大家把国债的YTM看成其他风险资产定价的Benchmark。

国债的YTM大幅降低，反映出对国债需求的大幅增加，那可能的因素就是市场整体的风险偏好降低，资金只愿意购买无风险资产，所以其他收益更高的风险资产需求往往会大幅下降。

最近的情况就是国债收益率大幅下降，而预期收益更高的股票大幅下跌。所以提问里说的利率降低买收益更高的产品不一定成立。

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