发亮_品职助教 · 2020年03月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
“duration-matching的一个特点cash flow coming from coupons and liquidating bond portfolio positions怎么理解?”
债券投资能实现的收益会受到利率变动的影响。Duration-matching就是保证利率变动时，债券资产能实现的收益率稳定，也就是债券资产能按照期初预定的收益率稳定增长，在投资期内稳定地实现这个预期增长率，到投资期末时顺利增长到负债的金额，这样就可以保证期末资产的价值Cover负债的价值。
Duration-matching，就是保证资产在这个投资期内实现的收益率不会受到利率变动的影响。Duration-matching并没有要求资产的现金流一定和负债的现金流一样。
所以只要资产投资期结束时，能顺利实现这个增长率，我们把资产组合变现，就一定能偿还负债。
这里的Liquidating bond portfolio就是指变现债券资产。所以Duration-matching偿还负债的现金流，实际上是来自变现债券资产。
这句话的意思就是：Duration-matching偿还负债的现金流来自Coupon，以及期末变现债券资产。
这点是和Cash flow matching最大的区别，Cash flow matching偿还负债的现金流来自资产Coupon以及本金的自然到期，也就是Coupon和债券本金的发生日期恰好和负债偿还的日期一样，且金额相等，所以无需卖出债券变现。在Duration-matching里，我们只要保证资产能实现预期的增长率，负债到期时，变卖（Liquidating）资产偿还负债即可。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
