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HG · 2020年03月11日

问一道题：NO.PZ2018103102000072

  1. CFA II
  2. Equity

问题如下：

Which of the following statements is incorrect?

Statement 1: A dividend discount model is applicable to stable, mature, dividend paying companies.

Statement 2: The free cash flow valuation model is an appropriate measure if a company is viewed as an acquisition target.

Statement 3: The dividend discount model may be more related to long-run profitability of the firm as compared to the free cash flow model.

选项：

A.

Statement 1.

B.

Statement 2.

C.

Statement 3.

解释：

C is correct.

考点：Appropriateness & Summary of Valuation Methods

解析：相对于分红而言，自由现金流与公司长期盈利能力更为相关。

statement3所说的不是DDM的假设条件吗？就是going-concern啊，这个题干应该就是这么个意思吧？

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1 个答案

袁园_品职助教 · 2020年03月12日

同学你好！

Statement 3 说的点不是在于 going-concern，而是说 DDM 比 FCFM 更能反映公司的长期盈利能力。

这种说法是不对的，因为 dividend 是由股东会决定的，公司可以在盈利很好的时候分很少的 dividend（例如把钱用来投资新项目），也可以在公司盈利并不好的时候分较多的 dividend（例如动用之前的结余，为了保持 div pay out ratio 相对平稳），是由说 dividend 并不能绝对真实的反应公司的盈利水平。可以参考原版书的这段话：

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NO.PZ2018103102000072问题如下 Whiof the following statements is incorrect? Statement 1: A vinscount mol is applicable to stable, mature, vinpaying companies. Statement 2: The free cash flow valuation mol is appropriate measure if a company is vieweacquisition target. Statement 3: The vinscount mol mmore relateto long-run profitability of the firm compareto the free cash flow mol. Statement 1. Statement 2. Statement 3. C is correct.考点Appropriateness Summary of Valuation Metho解析C说反了，相对于分红而言，自由现金流与公司长期盈利能力更为相关。B是正确的，因为对于并购后取得实际控制的投资者来说，自由现金流模型比红利模型更加适合。 老师，请问B的acquisition target指的不是收购标的吗？不是指被收购公司吗

2023-09-22 19:57 2 · 回答

NO.PZ2018103102000072问题如下 Whiof the following statements is incorrect? Statement 1: A vinscount mol is applicable to stable, mature, vinpaying companies. Statement 2: The free cash flow valuation mol is appropriate measure if a company is vieweacquisition target. Statement 3: The vinscount mol mmore relateto long-run profitability of the firm compareto the free cash flow mol. Statement 1. Statement 2. Statement 3. C is correct.考点Appropriateness Summary of Valuation Metho解析C说反了，相对于分红而言，自由现金流与公司长期盈利能力更为相关。B是正确的，因为对于并购后取得实际控制的投资者来说，自由现金流模型比红利模型更加适合。 解析说的长期盈利是指g吗？意思是说因为m没有考虑g的因素，而ggm和fcf的估值有关于g的假设，所以更能反映长期利润水平吗？

2023-04-24 02:46 1 · 回答

NO.PZ2018103102000072 问题如下 Whiof the following statements is incorrect? Statement 1: A vinscount mol is applicable to stable, mature, vinpaying companies. Statement 2: The free cash flow valuation mol is appropriate measure if a company is vieweacquisition target. Statement 3: The vinscount mol mmore relateto long-run profitability of the firm compareto the free cash flow mol. Statement 1. Statement 2. Statement 3. C is correct.考点Appropriateness Summary of Valuation Metho解析C说反了，相对于分红而言，自由现金流与公司长期盈利能力更为相关。B是正确的，因为对于并购后取得实际控制的投资者来说，自由现金流模型比红利模型更加适合。 老师请问下statement2是不是问的是与红利折现模式相比，自由现金流模式更适合作为收购时候使用？

2023-04-05 14:57 2 · 回答

NO.PZ2018103102000072问题如下 Whiof the following statements is incorrect? Statement 1: A vinscount mol is applicable to stable, mature, vinpaying companies. Statement 2: The free cash flow valuation mol is appropriate measure if a company is vieweacquisition target. Statement 3: The vinscount mol mmore relateto long-run profitability of the firm compareto the free cash flow mol. Statement 1. Statement 2. Statement 3. C is correct.考点Appropriateness Summary of Valuation Metho解析C说反了，相对于分红而言，自由现金流与公司长期盈利能力更为相关。B是正确的，因为对于并购后取得实际控制的投资者来说，自由现金流模型比红利模型更加适合。 3陈述，如果公司是长期profit的公司，并且进行分红，用发的vin行求算，不是更好么

2022-07-23 23:28 1 · 回答